镜头的奥秘《分镜头脚本创作》
《分镜头脚本创作》带你一起探寻镜头中的世界。...
2023-06-11
近期，港交所（00388）重回上涨，突破新高（294.4港元）。触发因素是中概股集体回归，但实质是前两年的新规“同股不同权”的改革上。若没有这项改革新政，中概股想回也回不来呀！
为啥同股还能不同权呢？其实，同一份资产，所包含的权益有可能是不同的。
1、机会成本不同。A股和港股所在市场的利率水平不同，决定了资金不同的机会成本。无风险资金价格影响了投资者同一份资产的回报预期。你在3%、2%、1%、甚至零利率下，对股票的预期肯定是有差别的。
2、制度权益不同。A股在股改时有送股，但同股的B/H股东就不享有此权益。
3、隐含收益不同。A股的股价隐含了打新收益（几乎无破发风险，只要人品好，能中签，就会有肉吃），打新必须要买门票（金融三胖，是首选）；港股打新中签率较高同时也存在较大的破发风险，新股中签率平均高达10%，新股破发概率接近五成（想吃肉，也要能抗揍）。
4、市场流动性不同。A股流动性过剩，散户韭菜丛生，快进快出，成交量巨大；港股流动性稀缺，除了成份股外，很多小股票无人问津，根本没有流动性。
5、投资者结构不同。A股是散户市，粘个概念就能涨。前两年，有明星爆出轨事件，第二天红墙股份（公司主营混凝土外加剂制造）应声涨停，实在是太魔幻了；港股是机构市，价格与价值偏离度小，看业绩预期炒股。
港股是成熟市场，不喜欢讲故事的公司，警惕老千股，慎对成长股，只有经逻辑验证后才会给予合理定价。真正高成长、低风险、财务健康、治理透明的大市值公司，受到机构的追捧。其实，留心观察这几年A股风格，也逐步朝这个方向在演进。
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